投资者情绪对比特币价格波动影响的实证研究

【摘要】 有效市场假说假设市场参与者是理性的，但在现实生活中，市场参与者往往在某些时刻是有限理性和非理性的。 这与市场上暴涨暴跌的现象不谋而合。 行为金融学认为，资产价格在很大程度上受投资者情绪的影响，投资者情绪及其行为驱动因素的变化将对资产价格产生较大影响。 在金融市场中，经常出现牛市，其中不乏投机性牛市。 投机性牛市往往会造成非常严重的后果，甚至引发系统性风险。 在投机性牛市中，在牛市接近尾声时，总会出现狂涨和惊慌失措的暴跌。 在这个过程中，投资者情绪起着重要作用，对价格产生重要影响。 2017年，比特币市场出现了一个非常大的牛市。 然而，2018年价格急转直下，市场充满了贪婪和恐慌。 深入讨论，进一步检验投资者情绪在比特币市场中的作用和影响。 本文主要关注几个问题：第一，重建适用于比特币市场的投资者情绪； 然后开展投资者情绪对比特币市场影响的实证研究比特币价格波动，主要基于投资者情绪与比特币价格的关系、投资者情绪与收益率的关系； 最后给出了本文的结论。 通过对比特币市场投资者情绪的研究，得到以下结论：第一，投资者情绪与比特币价格之间存在长期均衡关系，投资者情绪是构成比特币价格短期波动的重要力量。 ; 第二比特币价格波动，投资者情绪与收益率之间存在单向因果关系，即收益率变化是投资者情绪变化的原因； 第三，通过对震荡效应的方差分解分析表明，投资者情绪波动和盈利率的波动大部分来自自身。 本文旨在揭示投资者情绪与比特币价格波动之间的关系，为行为金融学提供来自比特币市场的证据。 但不可否认的是，本文对投资者情绪的研究还不够深入，尤其是在比特币市场等新兴市场，投资者情绪的波动会给市场带来更多的不确定性，需要对投资者情绪有更深入的了解未来比特币价格波动的客观规律。